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来源：华安期货投研
生猪：供强需弱格局 猪价偏弱运行
摘要：
➢供应宽松压制猪价
核心观点：农业农村部数据显示2025年9月末全国能繁母猪存栏量为4035万头。这一数据较上月减少3万头，环比下降0.1%，为近16个月最低，但近7个月变化幅度较小，处于个位数波动。与去年同期相比，存栏量减少27万头，同比下降0.7%。这一数据表明当前能繁母猪产能仍处于绿色区域，产能仍高于3900万头正常保有量，供应宽松格局依旧，对期价有压制
鸡蛋：需求有所改善 蛋价近期偏强
摘要：
➢ 新开产蛋鸡产量高位
➢ 需求有所恢复
核心观点：但中秋国庆双节已过一段时间，叠加近期降温，鸡蛋耐储存，需求有所恢复，期价偏强运行；据钢联统计，8月全国在产蛋鸡存栏量约为 13.17 亿只，环比增幅
1.93%，同比增幅 8.93%。月内老母鸡实际出栏量小于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比增加。蛋鸡存栏高企叠加未发生大规模淘汰老鸡，供应宽松格局压制蛋价上行幅度
豆粕：宏观局势缓和，期价近期偏强
摘要：
➢贸易摩擦缓和
核心观点：中国国务院关税税则委员会于11月5日公布两项公告，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施、停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施，依然保留10%的对美加征关税税率，这意味着美豆进口关税为13%，进口美豆的成本由此抬升，叠加美豆受情绪的带动近期偏强；成本端支撑豆粕近期偏强
玉米：期价近期偏强
摘要：
➢ 新季玉米供应压力
核心观点：本周初潮粮售粮压力有所减弱，叠加深加工到货减少，企业价格快速上涨，
但农户玉米价格跟涨意愿不强。随后到货量增加，市场供需相对平衡。港口贸易商方面
报价坚挺，但饲料企业多维持前期订单，随买随用，销区市场玉米价格先涨后稳。总体
来看，现处于新粮下市阶段，玉米处于供大于求的局面，对盘面上行有压制，但供需节
奏可能会阶段性支撑价格
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责任编辑：赵思远
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